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2020年,光伏正在逆天改命!

Source:adminAuthor:admin Addtime:2021/01/04 Click:179

2020年,众多大资本纷纷相中光伏。时隔多年,这个行业再次回到了市场目光的中心。

有意思的是,光伏虽然是典型的战略新兴产业,但过去相当长的时间里,很多投资者都不认同其成长性。

早期的行业泡沫破灭后,以隆基股份为代表的第二代光伏企业继续成长,但投资者对“光伏2.0时代”的认知始终谨慎,强调其周期、技术路线与经营风险。

高瓴接手股份之前,即便是行业龙头隆基股份,在2019、2020年连续高成长的情况下,动态市盈率也仅有30倍左右。这意味着,市场基本上把隆基当成了一个相对传统的制造业企业,随时可能面对周期低谷考验。

相比商业模式简单的白酒、消费,或者大众认知度更高的互联网企业来说,光伏在很长时间里,都称不上是一个好的投资方向:不仅有超长且缓慢的发展周期,还要被复杂的国际供需关系、政策变化调整所影响。

但这些对于光伏的固有观点,都在2020年的最后一个月彻底改变了。

01 风险吓退投资人

此前市场对于光伏的低估与冷淡,并非完全没有道理。

拿行业内最具竞争优势的隆基股份来说,其在2012年4月11日上市,当年年报数据就立刻大幅度跳水,亏损5467万元,同比跌幅118.61%,一度招致了相关部门的立案调查。

其中很重要的原因之一,是全球范围内的产能过剩,导致美国、欧盟等国家地区相继出台了对中国光伏产品的反倾销、反补贴调查,中国企业的经营受到影响,几乎无一幸免。

隆基当时第一大客户无锡尚德破产,产生了1.2亿元的应收账款和9000万的计提。而在此之前,2010年的隆基股份还在高速增长,营业收入同比2009年增长115.99%、扣非净利润同比增长604.88%,到了2011年,增速就骤然放缓。

此前多年,光伏行业的周期波动之大、供给与需求之间不平衡的程度之高,在这些剧烈变化的数字中充分体现。

2012年之后,解除了“双反”的影响之后,中国光伏产业继续发展,2013-2017年之间实现了多年的快速增长。到2018年,“531”来了。

“531”之前,2017年全国光伏市场新增规模达到53GW,同比增长53.6%,行业一片欣欣向荣的景象,但监管层认为,光伏最终的方向是要实现平价上网,因此电价、补贴被调整降低顺理成章。

资本市场上,投资者对新政反应剧烈,隆基股份股价两连跌停,股价两个月内腰斩,通威股份同一时期下跌超过56%,远在美股的晶科能源(NYSE:JKS)股价跌幅60%。

这次政策变化被称为“平价上网之前的最后一轮调整”,受多方因素的影响,2019年中国光伏新增装机量并未增长,反而是到了30.1GW的几年新低。

如果观察2018年5月到2020年5月两年时间里,光伏企业的股价表现,可以看到大量企业的股价,基本都是在横盘震荡的状态。龙头企业隆基股份、通威股份(SH:600438)涨幅有限,晶科能源、阳光电源等更多企业股价下跌,行情惨淡。

过去多年投资者对光伏行业没有底气,市场的“情绪惯性”也在一直延续,直到这种平衡被超重量级因素所打破。

02 景气周期在路上

来自全球市场的需求,也是中国光伏厂商的机会。

今年7月,在欧盟宣布碳中和计划之前,已有30多个国家宣布碳中和目标,包括墨西哥、马尔代夫等,此后中国、日本、韩国接连提出碳中和目标。新当选的美国总统拜登也表现出了对气候问题的足够重视,已表态美国重回《巴黎协定》。

中国占据全球产能规模首位的光伏行业,在全球也具备足够的竞争力,国际光伏建设也会支撑中国光伏产业的发展。

国内与国际因素的叠加之下,整个光伏行业将迎来新一轮的景气周期,光伏装机量的增势将会不断持续。目前的光伏,正站在新一轮周期开启的起点上。

具体到年度装机量来看,在2018年“531新政”影响下,这两年我国光伏行业年新增装机量出现明显下滑,处于周期的低点。

如前文所说,2019年全国新增光伏发电装机仅有30.1GW。而据中国光伏行业年度大会透露,2020年我国光伏新增装机量预计达35GW,有所增长。

整理国家能源局和光伏协会的消息,可以预计“十四五”期间(2021年-2025年),国内年均新增光伏装机规模约为70-90GW,行业的总装机量即将迎来一个爆发式的增长。

此外,随着国内光伏企业技术升级与一轮又一轮降成本,目前光伏组件已经来到1.6元/W左右,如果再进一步降到1~1.2元,就与火电接近,这样的价格,在全球范围内都有实现平价上网的能力。

目前国内光伏企业的技术升级仍在进行,拥有更高转换率的“异质结电池”有望进一步降低成本的突破口。

行业相关分析认为,2020年为异质结电池元年,2021年开始大规模渗透。乐观预计,异质结电池技术在明后年技术成熟后,光伏度电成本将进一步下降,这又是一次技术变革。

一直以来,除了成本问题之外,平价上网落地面临着土地属性与成本、发电量、接入消纳等多重不确定性因素。其背后根本性的问题,还在于现有的电力体制能否适应光伏平价的发展,比如新能源接入量的增加后,电网的平衡压力如何解决,平价以后的电价依据如何确定等等。

随着碳中和与能源转型上升到国家战略的高度,尤其是近期浙江由于未能完成节能减排计划进行的限电,更使得市场意识到了国家能源转型的决心。

当这些问题被提到一个更关键的位置,就会被更快的解决。平价上网的时代,也会加速到来。

以上仅为个人观点,再次提醒大家,“股市有风险,入市需谨慎!预期不能过高,追高需要注意风险!”